股策略古井贡酒去年净利35.49亿元降超三成核心产品年份原浆系列营收降19%

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　　徽酒龙头古井贡酒去年营收和净利润均两位数下滑，一季度净利润降超三成。

　　4月28日晚间，安徽古井贡酒股份有限公司（古井贡酒，000596.SZ）发布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入188.32亿元，同比下降20.13%；归母净利润35.49亿元，同比下降35.67%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利34.00元（含税），共计派发17.97亿元。

　　其中，2025年第四季度，公司实现营业收入24.07亿元，同比下降46.61%；归母净利润为亏损4.11亿元，同比转亏，上年同期净利润为7.71亿元。

　　同日，古井贡酒披露2026年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入74.46亿元，同比下降18.59%；归母净利润16.07亿元，同比下降31.03%。

　　数据显示，古井贡酒年度业绩自2021年以来首次出现下滑，此前公司营收和净利润已连续四年保持两位数增长。

　　根据财报，公司的产品按照系列可以划分为年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼及其他，去年上述产品的营收均两位数下滑。具体来看，报告期内，核心产品年份原浆系列实现营收145.92亿元，同比下降19.32%；古井贡酒系列营收19.22亿元，同比下降14.25%；黄鹤楼及其他系列营收20.26亿元，同比下降20.19%。

　　按渠道划分，古井贡酒去年线上营收10.08亿元，同比增长30.65%；线下营收178.24亿元，同比下降21.85%。报告期末，公司经销商合计4865家，期内减少224家。

　　财报还显示，报告期内，古井贡酒经营活动产生的现金流量净额为19.47亿元，同比下降58.81%，主要系销售商品收到的现金减少所致。

　　据公开资料，古井贡酒成立于1999年3月5日，总部位于安徽省亳州市，公司前身为明代正德十年（1515年）创立的公兴槽坊，1959年改制为省营亳县古井酒厂，1996年完成股份制改造并上市，现拥有古井贡、黄鹤楼、老明光等品牌，涵盖浓香、清香、明绿香等六种香型。公司控股股东为安徽古井集团有限责任公司（即“古井集团”），持股比例依次为51.34%。

　　当前，白酒行业仍处于存量调整期。国家统计局数据显示，2025年我国规模以上企业白酒产量为354.9万千升，同比下降12.1%。

　　就去年业绩表现，古井贡酒在年报中表示，2025年，面对行业深度调整，公司承压前行，稳住了基本盘。对于行业形势，古井贡酒认为，“白酒行业短期内仍面临较大压力，下行趋势可能延续；随着政策影响的持续减弱、社会库存的合理出清，行业基本面迎来拐点，酒企收入与利润有望止跌回升。长期看，白酒行业的市场规模将逐步缩小，缩量竞争中经营者两极分化现象将加剧，行业集中度的提高有望使头部名酒企业保持较强的发展韧性。”